Vlada Republike Hrvatske je na 133. sjednici donijela odluku o povećanju temeljnog kapitala Croatia Airlinesa s postojećih 92,38 na 248,38 milijuna eura, čime se državna potpora nacionalnom zračnom prijevozniku povećava za približno 156 milijuna eura u razdoblju od 2025. do 2027. godine. Kako je objasnio ministar mora, prometa i infrastrukture Oleg Butković, dokapitalizacija će se provesti kombinacijom novčanih uplata u iznosu od 70 milijuna eura te pretvaranjem oko 78,8 milijuna eura postojećih potraživanja po državnim zajmovima u temeljni kapital društva.
Znatnu težinu ovoj odluci daju i poslovni rezultati Croatia Airlinesa u tekućoj godini. Nacionalni zračni prijevoznik u prva tri kvartala završio je s neto gubitkom od 20,9 milijuna eura, uz operativni gubitak od 21,5 milijuna eura. Iako je kompanija u istom razdoblju ostvarila pozitivnu EBITDA-u od 12,4 milijuna eura, snažna ljetna sezona nije bila dovoljna da preokrene ukupno negativan financijski rezultat, što dodatno potvrđuje da problemi Croatia Airlinesa nisu isključivo vezani uz aktualnu tranziciju flote.
Sama struktura povećanja kapitala jasno pokazuje da se velikim dijelom radi o financijskom restrukturiranju postojećih obveza prema državi. Već u 2025. godini planirano je pretvaranje 43 milijuna eura potraživanja po postojećim zajmovima u temeljni kapital, uz izdavanje novih 43 milijuna dionica. U 2026. predviđena je daljnja konverzija približno 43 milijuna eura glavnice i kamata, uz dodatni ulog u novcu od 35 milijuna eura, dok je u 2027. planirana još jedna novčana dokapitalizacija u istom iznosu.
Vlada odluku obrazlaže činjenicom da se Croatia Airlines nalazi usred najvećeg projekta u svojoj povijesti, potpune zamjene flote novim zrakoplovima Airbus A220. Proces je započeo 2024. godine, a planirani završetak je 2027., pri čemu je do kraja kolovoza ove godine isporučeno šest od ukupno 15 naručenih zrakoplova. Ministar Butković istaknuo je da su izazovi tranzicijskog razdoblja, dodatno pojačani poremećajima u globalnim lancima dobave i kašnjenjima u isporukama, rezultirali povećanom troškovnom izloženošću kompanije.
Istodobno, operativni planovi Croatia Airlinesa zasad ne upućuju na značajniji iskorak u širenju mreže. U ljetnom redu letenja 2026. nacionalni prijevoznik zasad je najavio samo dvije nove linije i to sezonskog karaktera. Takav ograničen opseg rasta posebno dolazi do izražaja u smislu višegodišnje državne dokapitalizacije i obnove flote te otvara pitanje hoće li nova flota Airbus A220 biti iskorištena kao temelj za stvarni tržišni iskorak ili ponajprije kao alat za racionalizaciju postojećeg opsega operacija.
U tom smislu, aktualna dokapitalizacija predstavlja prije svega mjeru stabilizacije bilance i osiguravanja kontinuiteta poslovanja tijekom zahtjevnog prijelaznog razdoblja. Hoće li ona u kombinaciji s novom flotom dovesti do dugoročnog financijskog zaokreta, ovisit će ponajprije o budućim poslovnim i tržišnim odlukama same kompanije, čiji će se stvarni učinci moći ocjenjivati tek nakon završetka tranzicije flote.
